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广证恒生周期衰退向复苏过渡市场继续震荡上

2020-07-31 13:42:25来源:励志吧0次阅读

广证恒生:周期衰退向复苏过渡 市场继续震荡上行

2019-04-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

趋势研判与行业配置趋势研判:3月,我国出口总额美元计价同比增长14.2%,超预期反弹,但一季度整体出口较去年明显下滑,反映出当前国内外需求仍然疲弱。信贷方面,新增社融2.86万亿元,同比大幅多增1.28万亿元;M2增速回升至8.6%;新增人民币贷款1.69万亿元,同比多增5777亿元,信贷环境继续明显改善,尤其是表外融资规模有明显扩张态势。总体来看,经济正逐渐从衰退向复苏过渡,政策向经济复苏传导具有时滞性,需求有待进一步释放,短期可能出现反复,但大趋势向好,减税降费不断深化,企稳因素将逐渐增加,我们预计市场将继续震荡上行。


短期配置:周期类:1)前期走势相对较弱,存在补涨空间;2)基本面下行趋势缓和,市场风险释放过程基本结束;3)稳增长政策逐步落地。重点关注银行、地产、钢铁、采掘板块。


市场详情:


要件分析:3月出口增速超预期反弹,但一季度整体出口较去年明显下滑。


新增社融2.86万亿元,新增人民币贷款1.69万亿元,M2增速大幅反弹0.6个百分点。


市场表现与估值:在3月出口增速超预期反弹、社会融资持续回升等影响下,上周市场有所下跌,上证综指涨幅-1.78%,创业板指涨幅-4.59%。汽车(1.84%)、家用电器(1.25%)、食品饮料(0.57%)居涨幅榜前列,国防军工(-4.13%)、电子(-4.75%)、计算机(-5.38%)垫底,化工、房地产和银行等行业处于历史地位。


流动性:上周央行净投放0亿元,,R007和DR007较上周有所上升,SHIBOR较上周有所上升。上周股市资金整体合计流入275.05亿元。


行业景气观察:中上游原油、钢铁景气回升,煤炭下跌,有色分化;下游商品房、汽车销售持续低迷;物流分化;电影票房、手机出货量跌幅缩窄,集成电路产量同比持续下跌,存储器、面板价格下跌。


风险因素:政策落地力度不及预期;经济下行超预期;中美贸易谈判不及预期。


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